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大商所铁矿石品牌交割制度解读
发表时间:[2019-09-21]  作者:  编辑录入:小铬  点击数:551

核心观点:
1、新交割制度实施后,港口可交割品资源当前约增加48%
2、交割品有所保障,抑制交割月铁矿波动率
3、品种价差大幅波动或将得到有效抑制
4、交割成本或将得到降低
一、摘要
9月12日大连商品交易所正式发布《关于铁矿石品种实施品牌交割制度相关规则修改通知》,新的交割制度将于铁矿石2009合约开始实施。
跟之前的交割规则相比,本次修改规则最大的亮点在于,大商所实施品牌交割,由之前的满足交割指标品种变成品牌交割,其中涵盖品种PB粉、纽曼粉、麦克粉、金布巴粉、罗伊山粉、巴混、超特粉、FMG混合粉、卡拉加斯粉、河钢精粉、鞍钢精粉,引入新的交割规则之后,使得市场可供交割品交割量大幅增加,一定程度上可以降低铁矿石逼仓风险,其次促进基差合理回归。

二、新旧规则差异下仓单成本对比
从本次修改规则来看,主流品种交割升贴水情况出现了不小的变动,如下图所示:

备注:品牌指标均为Mysteel采集北方八港近两个月指标均值,鞍钢精粉价格为月度结算,目前价格仍为8月结算价格

备注:价差采取近期三年品种价差,均价为三年均值。

从新仓单成本来看,最优价格品牌为巴混,其次为金布巴粉,但考虑到巴混与PB粉价差处在偏低位置,近期溢价有走强迹象,后续最优交割品为金布巴粉。

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