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【锰矿】UMK期货报盘降价给四季度锰市场带来了什么
发表时间:[2019-08-24]  作者:  编辑录入:小钼  点击数:402

笔者去年7月写过一篇《UMK涨价给下半年锰系行业带来的思考》,其中开篇用了“有矿真的可以为所欲为!7月第一个工作日:UMK公布9月份对华锰矿装船报价,Mn36%南非块报7.3/7.35美元/吨度,环比8月上调0.93/0.98美元/吨度,市场参与者一度哗然”,而一年后的今天,UMK公布10月对华南非锰矿装船报价5.37美元/吨度,环比下调0.33美元/吨度,为年内(公开报盘)最低价位,有更低实际接货价,同样,2019年经营锰矿与经营合金的企业盈利可谓天差地别,在国内锰系生产火热,需求旺盛的当下,是哪些因素驱使海外锰矿价格的下降及锰矿商盈利空间的缩减。

先看以下几组关键数据:

1、中国锰矿进口量激增:1-7月累积进口量1879万吨,同比增26.9%。

2、南非矿进口量:1-7月累积进口量746.1万吨,同比增16.4%。

3、国内主港锰矿库存均值攀升:天津港244万吨(同比增43%)、钦州港101万吨(同比增114%)。

4、天津港南非锰矿均值上升:南非矿117.8万吨(同比增43.2%),8月当期库存值:157万吨。

5、UMK南非半碳酸36.5%块矿均值下调:1-10月均值6.013美元/吨度(同比降16.6%),10月当期值5.37美元/吨度。

6、Mysteel南非半碳酸指数下降:1-8月均值48.1元/吨度(同比降11.4%),当期值45元/吨度。

一、锰矿进口量激增 小体量矿种增量明显

由海关数据可见,1-7月科特迪瓦、缅甸、加纳、巴西等进口体量较小的矿种均有100%左右的增量,而澳矿、南非、加蓬等老牌矿种则维持10%左右的增量,但由于总量较大,促使进口总量维持攀升态势运行,截止8月的前12月累积进口量已达3166万吨,同比增加35.9%,可见由去年四季度以来,海外矿山对于中国的销售量呈现非常快的攀升,同样随着国内锰矿商家数量的增加,锰矿话语权逐步降低。

二、主港库存攀升 抑制现货锰矿价格

由Mysteel统计国内2大主港库存可见,天津港库存由5月开始攀升至年内300万吨高位,后期则持续在270万偏高位运行,而钦州港则由于部分矿种的堆积,由去年11月开始上冲至百万吨大关,今年则持续围绕百万吨运行,2019年两港库存均呈现冲高盘整态势运行,主因有3:1、贸易商积极接洽新矿种,部分矿种进港后,暂未有下游提货客户,形成积压。2、外盘期货价格走低后,国内订单较好,港口堆存增量。3、国内锰系厂家虽开工旺盛,但采购现货不积极,厂内库存天数降低,导致港口现货积压。

三、锰矿期货价格下行 国内现货商如履薄冰

由UMK期货价格可推测截止11月中期使用该期货厂家锰矿成本仍有下降空间,但对于国内锰矿商来说,由图可见,2018年二季度、10-1月、2019年1-2月、二季度均出现期现倒挂的格局,也预示着,该期间内接货商家出现亏损,订购期货的厂家成本较高,也是目前不少中大型厂家喜好用现货矿的主因。

四、锰矿下游需求旺盛 话语权较强

由Mysteel统计国内硅锰产量呈现攀升态势,截止1-7月产量累积为577.5万吨,同比增27.2%,随着三、四季度新开工炉型的逐步稳产,全年硅锰产量大概率冲击千万吨大关,但由于国内硅锰企业目前发展趋势由以前的散小乱,逐步形成了集中、大型产业群,企业纷纷投产3W以上大炉型,且对于2019年硅锰价格控制较好(7100-7900元区间值),随着持续稳定的单吨利润值在8.5%左右,资金回报率的提升,加之锰矿厂内库存天数降低,对于锰矿价格的形成了较为明显的把控。

五、四季度面临问题

1、定价趋势:由矿山研报可见,大部分海外矿山(开采+海运成本)在3美元/吨度左右,推断海外矿山方面仍有下调期货报盘的空间,但CML公布其加纳碳酸锰矿(Mn27%、Fe2%)期货定价,参考南非半碳酸锰矿每月外盘官方报价为基础,对应加纳锰矿销售价格为该定价基础价格减0.5美元/吨度(或等同人民币价格),但最低外盘价格不得低于5.0美元/吨度(或等同人民币价格),目前加纳矿期货折算价格已经低于5美元/吨度,是否其他相应矿种也会以5美元/吨度这条线也制定四季度的价格策略,不得而知,但按目前国内锰合金价格阶梯走低及矿商亏损程度来看,四季度性价比较差的矿种定价仍有小幅下降空间。

2、下游合金供需矛盾:由Mysteel统计全国硅锰日产可见,内蒙作为国内锰系合金大省,由7月开始,当地新开工企业再次进入投产高峰期,虽8月日产环比7月增加5.7%左右,但如新开工炉型逐步稳产后,当地合金产量将再次出现飞跃,而8月内蒙日产与去年同比则出现了35%左右的增量,但内蒙供应对口的钢铁大省河北省一直受环保及限产困扰,虽在钢铁利润尚可的提振下,限产不如预期,但“钢城”河北邯郸今明两年,将再压减钢铁产能1103.4万吨,同样进入11月后采暖季限产是否又重新提上议事日程,北方合金供需矛盾将在四季度慢慢凸显,虽生产旺盛的合金厂家对于锰矿需求旺盛,但在供需矛盾下,厂家要在价格竞争中生存,必定严控锰矿原料等可变成本,所以在锰矿话语权偏弱的当下,四季度合金厂家对于锰矿原料价格的敏感度将再次提升。

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